相關媒體獲悉，德國醫療科技領軍企業Brainlab近日宣布推遲原定于法蘭克福證券交易所的上市計劃。作為全球神經外科與腫瘤放療導航系統領域的核心技術提供者，該公司本擬通過此次IPO募資約4.16億歐元。作為2025年最受期待的IPO項目，Brainlab原計劃以約17億歐元的估值成為德國年度最大IPO。

該公司本擬通過此次IPO募資約4.16億歐元，其中1.6億歐元用于拓展骨科、運動醫學等新業務領域，剩余資金則支持財務投資者EMH Partners的股權退出。盡管發行區間定價（80-100歐元/股）已獲超額認購，且公司創始人Stefan Vilsmeier仍保持50.1%的絕對控股權，管理層仍選擇暫停上市。Brainlab首席執行官Rainer Birkenbach在內部信中明確指出，當前地緣政治不確定性及資本市場波動構成核心考量因素。這一決策直接沖擊2025年德國IPO市場預期——作為年度規模最大的擬上市項目，Brainlab原計劃以17億歐元估值登陸資本市場。

公司強調其現金流狀況無需依賴IPO資金即可維持有機增長。Birkenbach表示："雖然我們向來不擅長等待，但此刻必須展現戰略耐心。"數據顯示，Brainlab在神經外科領域占據全球60%市場份額，其手術導航系統已應用于全球85個國家的5000余家醫療機構。

該事件折射出德語區資本市場的復雜態勢。據Queens Lane咨詢公司調查，74%的歐洲投資銀行家預期2025年IPO規模將實現增長，但德國大選后的政策不確定性及美國潛在關稅威脅持續擾動市場信心。Brainlab的審慎態度或引發連鎖效應，促使其他擬上市企業重新評估窗口期。此次暫緩上市雖延緩資本擴張步伐，但保留核心技術資產的控制權，或為長期價值創造預留空間。

當前德國DAX指數年內上漲15.63%，但實體經濟增速預期僅0.2%，資本市場與實體經濟的分化加劇企業決策復雜性。Brainlab案例表明，即便在超額認購的利好環境下，戰略定力與時機選擇仍是醫療科技企業資本運作的核心考量。

Brainlab成立于1989年，總部位于德國慕尼黑，是全球醫療科技領域的領軍企業。公司以“軟件定義醫療”為核心理念，專注于開發影像引導手術、放射治療及數字化手術室解決方案。經過30余年發展，Brainlab已在全球安裝超5000套系統，覆蓋85個國家，在神經外科手術導航領域占據60%的市場份額，被譽為“手術導航金標準”。

Brainlab創始人兼CEO Stefan Vilsmeier（史蒂凡·韋斯麥爾）是醫療科技界的傳奇人物。他出生于1967年，自學成才，17歲撰寫3D圖形暢銷書，22歲在慕尼黑工業大學攻讀計算機編程期間創立Brainlab。他以“技術普惠”為使命，推動尖端醫療技術突破地域與經濟壁壘。其經典案例包括向非洲捐贈20套移動導航設備，并設立“青年外科醫師獎學金”資助發展中國家醫生進修。

1995年毅然進入中國，克服語言與文化障礙，與與北京301醫院合作完成國內首例機器人輔助腦深部電刺激手術，奠定全球化基礎。他堅信“中國對新技術的開放態度”，如今Brainlab產品已覆蓋國內15家三甲醫院，并拓展至二三線城市。

Brainlab的產品體系覆蓋手術全流程，以“軟件+硬件+AI”三位一體模式重構醫療場景：

1. 手術導航系統

• Cranial Navigation：神經外科三維實時導航，誤差控制在毫米級，支持腦腫瘤精準切除。

• Curve? Navigation：旗艦級圖像引導手術平臺，配備4K顯示屏與輕型推車，支持多模態數據融合（DICOM、MRI等）。

• Kick? Navigation：緊湊型導航系統，兼容內窺鏡等外部設備，適用于耳鼻喉科與脊柱手術。

  
  

2. 放射治療平臺

• Novalis系列：高能射線無創腫瘤消融系統，結合AI算法優化劑量分布，減少對健康組織的損傷。

• Elements軟件系列：

• Cranial SRS：4π優化算法自動生成顱腦適應癥放療計劃，效率提升30%。

• Spine SRS：聯合MR/CT配準技術，實現復雜區域劑量自動創建。

3. 術中影像與機器人

• Loop-X移動成像機器人：全球首款移動式術中二維/三維成像系統，支持非等中心掃描，輻射量降低40%。

• Cirq?手術機器人：協作型機器人輔助微創手術，與導航系統無縫集成。

  
  

4. 數字化手術室解決方案

• Buzz? Digital O.R.：開放式平臺整合內窺鏡、顯微鏡、PACS等設備，支持手術視頻流媒體傳輸與遠程會診。

• Quentry云服務：實現跨國手術方案共享與專家協作，推動醫療資源全球化配置。

  
  

公司的技術壁壘高，跨學科數據融合能力（支持DICOM、MRI等12種影像格式），專利數超200項，研發團隊占比超35%。產品被納入ASTRO（美國放射腫瘤學會）臨床指南，與梅奧診所、柏林夏里特醫院等全球頂尖機構建立合作。

從慕尼黑的一間實驗室到全球5000家醫院的“數字手術中樞”，Brainlab以“軟件定義醫療”的顛覆性創新，重新定義了精準外科的時代標準。此次Brainlab暫緩法蘭克福IPO進程，表示了醫療科技巨頭審慎應對資本市場波動的態度。后續Brainlab的IPO進展，我們將持續關注。