昨日，波士頓科學(NYSE: BSX)+宣布完成之前宣布的對血管超聲小巨頭SoniVie的收購。波士頓科學表示，此次收購將通過內(nèi)部成本優(yōu)化抵消短期每股收益稀釋影響，并為其高血壓治療管線注入差異化技術(shù)。

今年 3 月，這家醫(yī)療科技公司曾宣布達成收購協(xié)議，將這家血管內(nèi)超聲系統(tǒng)開發(fā)商納入麾下。

此次收購標志著波士頓科學正式進軍競爭激烈的腎去神經(jīng)（RDN）領(lǐng)域 ——2023 年 11 月，Recor Medical 的 Paradise 超聲波 RDN 系統(tǒng)獲 FDA 里程碑式批準，幾周后美敦力的 Symplicity Spyral 系統(tǒng)也獲批，成為第二家獲此許可的企業(yè)。

作為 SoniVie 的戰(zhàn)略投資者，波士頓科學此前已持有其約10%股權(quán)。在這筆交易中，尚未擁有的90%股份的預(yù)付款約為3.6億美元。它還包括高達1.8億美元的潛在監(jiān)管里程碑付款。

盡管獲得了股權(quán)，但波士頓科學公司對這筆交易的估值是4億美元的前期投資，加上2億美元的階段性投資，使交易總額達到6億美元（折合人民幣約44億元人民幣）。

這家總部位于馬薩諸塞州馬爾伯勒的企業(yè)在領(lǐng)英上宣布交易完成時表示：“我們正式完成對 SoniVie Ltd 的收購，這將助力我們未來把創(chuàng)新的腎動脈去神經(jīng)技術(shù)納入介入心臟病學產(chǎn)品組合。”“我們自豪地歡迎 SoniVie 團隊，期待共同塑造高血壓護理的未來。”

SoniVie 開發(fā)的研究型 Tivus 系統(tǒng)旨在實現(xiàn)血管周圍神經(jīng)去神經(jīng)化，其核心技術(shù)可應(yīng)用于多種高血壓相關(guān)疾病，包括腎動脈去神經(jīng)術(shù)。

該系統(tǒng)通過血液將精準聚焦的超聲波能量輸送至腎動脈，無需錨定動脈壁即可保持持續(xù)血流冷卻治療區(qū)域。作為導管介入系統(tǒng)，Tivus 通過抑制腎臟神經(jīng)活動調(diào)節(jié)血壓，相較射頻能量，超聲波可更深穿透組織，有望縮短有效神經(jīng)消融的操作時間。

該技術(shù)通過加熱消融動脈外膜神經(jīng)束，阻斷信號傳遞并減少交感神經(jīng)激素釋放，最終實現(xiàn)血管舒張與內(nèi)壓降低。SoniVie 近期已啟動 Tivus 系統(tǒng)的 THRIVE 全球 FDA 研究性器械豁免（IDE）關(guān)鍵試驗。

這是波士頓科學近兩月內(nèi)的又一重大收購動作：

就在上個月，波士頓科學在社交媒體上宣布，以 6.64 億美元（含 4.43 億美元首付款及最高 2.21 億美元里程碑款項）收購 Bolt Medical 剩余 74% 股權(quán)，交易總金額約 50 億元人民幣。

Bolt Medical 開發(fā)的 IVL 技術(shù)通過先進的激光平臺，利用球囊導管內(nèi)產(chǎn)生的聲壓波精準破碎鈣化斑塊，其可視化定向發(fā)射器可確保能量的一致性輸送，適用于冠狀動脈及外周動脈疾病的治療。

當前該領(lǐng)域由沖擊波醫(yī)療（Shockwave Medical）主導，該公司于 2024 年被強生公司（Johnson & Johnson）以 133 億美元收購。此外，F(xiàn)astWave Medical、Vantis Vascular 和 Amplitude Vascular 等企業(yè)也在該領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新。

值得注意的是，雅培（Abbott）的冠狀動脈 IVL 系統(tǒng)上周剛剛獲得 FDA 臨床試驗器械豁免（IDE）批準，進一步強化了該領(lǐng)域的競爭格局。

在加速并購布局的同時，波士頓科學通過債務(wù)融資進一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

2025 年 2 月，波士頓科學全資子公司 AMS Europe 成功發(fā)行 15 億歐元票據(jù)（約合 113.77 億元人民幣），包含兩筆固定利率債券：8.5 億歐元 3.000% 利率的 2031 年期票據(jù)和 6.5 億歐元 3.250% 利率的 2034 年期票據(jù)。

募集資金將用于償還 2025 年 3 月到期的 0.750% 優(yōu)先票據(jù)本息，并補充運營資金及支持戰(zhàn)略并購。

此次資本運作成效立竿見影，公司 2024 年業(yè)績同步迎來爆發(fā)式增長。

全年凈銷售額達 167.47 億美元，同比增長 17.6%（運營增長 18.5%），歸母凈利潤 18.53 億美元，每股收益同比提升 16.8% 至 1.25 美元。

特別值得關(guān)注的是，第四季度凈銷售額 45.61 億美元，同比激增 22.4%，其中電生理業(yè)務(wù)憑借 Farapulse 脈沖電場消融（PFA）系統(tǒng)實現(xiàn) 172% 的同比增速，單季度銷售額突破 10 億美元里程碑。

管理層在摩根大通醫(yī)療健康大會上披露，2024 年全球房顫治療中 PFA 滲透率已達 20%，預(yù)計 2026 年將躍升至 60%。

基于該技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢，波士頓科學計劃未來加速中國和日本市場布局，并預(yù)測電生理業(yè)務(wù)未來三年將保持 20% 左右的復合增長率，持續(xù)鞏固其在心律失常治療領(lǐng)域的領(lǐng)導地位。

自2010年以來，波士頓科學通過超20筆并購交易，逐步構(gòu)建起覆蓋心血管全疾病周期的產(chǎn)品矩陣：

制圖：醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)

這些并購不僅填補了波士頓科學在細分領(lǐng)域的空白，更通過技術(shù)整合與協(xié)同效應(yīng)提升了整體競爭力。

例如，對 Farapulse 的收購直接推動了 PFA 業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長，而 Bolt Medical 的 IVL 技術(shù)則為其在血管鈣化治療領(lǐng)域開辟了新戰(zhàn)場。

面對全球老齡化加劇帶來的心血管疾病治療需求增長，波士頓科學通過 "技術(shù)創(chuàng)新 + 資本運作" 雙輪驅(qū)動：

• 在傳統(tǒng)冠脈領(lǐng)域，IVL 技術(shù)突破鈣化病變治療瓶頸

• 在結(jié)構(gòu)性心臟病領(lǐng)域，通過 SoniVie 等收購優(yōu)化治療方案

• 在電生理領(lǐng)域，依托 PFA 技術(shù)搶占房顫治療制高點

特別值得關(guān)注的是公司的 "中國策略"：Farapulse PFA 系統(tǒng)已在中國率先獲批并實現(xiàn)本地化生產(chǎn)，通過與本土企業(yè)的深度合作，為其在全球第二大醫(yī)療市場的增長奠定基礎(chǔ)。

管理層在摩根大通醫(yī)療健康大會上預(yù)測，電生理業(yè)務(wù)未來三年將保持 20% 左右的復合增長率，2026 年全球房顫治療 PFA 滲透率預(yù)計將從當前的 20% 躍升至 60%。

通過持續(xù)的技術(shù)整合與戰(zhàn)略布局，波士頓科學正加速實現(xiàn)從傳統(tǒng)醫(yī)療器械制造商向心血管健康全周期管理服務(wù)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。