醫械創新資訊
01
九安醫療跨界賣小米汽車
并非沖動決定
7月7日，九安醫療在互動平臺回答投資者提問時表示，公司新零售業務主要涉及小米專賣店、小米人車家融合店及小鵬汽車店，電子類產品、新能源汽車等主流產品的銷售均有覆蓋。
一個醫療器械公司去賣新能源汽車，如此布局難免被懷疑有“不務正業”之嫌。針對投資者關于“是不是不看好醫療相關業務的發展”的提問，九安醫療回應稱，持續看好家用醫療器械市場的長期未來前景，以及市場需求的穩定性。
據悉，新零售業務板塊是九安醫療一個相對獨立的業務單元，由部門自主獨立決策，截至2024年末占營業收入比重為2.43%。
九安開賣新能源汽車并非臨時上馬的“蹭熱度”。早在2022年，九安醫療就接連購入了小鵬汽車、理想汽車和蔚來汽車的股票，合計投入資金約3.5億元。據2024年中報顯示，九安醫療又增加了特斯拉的投資。
近些年，為拓展新零售業務渠道，九安醫療又新設電子科技公司、汽車銷售服務有限公司等主體。換言之，在汽車銷售領域，九安醫療不是新秀，而是有深厚資本背景和完整銷售網絡的老兵。
02
10年合作
小米與九安和平分手
九安與小米的合作更是由來已久。
2014年，小米2500萬美元入股九安醫療iHealth，持股共計20%。依托小米“線下+線上”的新零售體系，彼時外貿見長的九安醫療，在2016-2017年實現了iHealth產品國內收入占比快速躍升。
但隨著九安醫療業務重心轉移，以及小米健康生態自建能力增強，雙方的協同需求開始逐步下降。
2025年2月，九安醫療發布公告，全資孫公司九安香港將以4591.05萬美元的價格，收購小米投資持有的iHealth 20%的股權。交易完成后，九安醫療將對iHealth實現完全控股。
圍繞此次資本分手，坊間流傳著各種猜想。從業績表現來看，iHealth屬于優質資產，根據九安醫療2024年財報，在營收同比下降19.77%的大前提下，iHealth系列產品貢獻了約22.50億元的營業收入，成為公司業績的重要支撐。
雖然小米在交易中凈賺超2000萬美元，從iHealth目前的凈資產來看，小米此次投資本質上屬于折價退出，但從近期釋放出信號可見，雙方的關系并未如傳言般受到影響。九安選擇“買斷”iHealth，也許是抓住低成本收購的絕佳窗口期，為自身業務布局增加更多籌碼。
03
暴富后的迷茫
九安醫療能否重返神壇？
疫情期間，九安醫療靠著抗原自測試劑盒在美國市場賺得盆滿缽滿，股價也一路飆升，巔峰的時候直接躋身MDDI的全球醫療器械公司百強榜TOP30，僅次于老牌巨頭邁瑞醫療。
然而特殊時代造就的風口已經結束，2023年九安醫療營收32.31億元，同比下降87.72%；歸母凈利潤12.52億元，同比下降92.19%。
2024年，九安醫療仍未完全擺脫營收下滑頹勢，但正如上文所說，其iHealth系列產品表現亮眼，依托約22.50億元的營收驅動九安醫療的歸屬凈利潤同比增長33.33%。
在今年2月的交易結束后，九安醫療對iHealth再度實現完全控股，意味著利潤池將進一步增厚。此外，在獨占決策權后，九安能更快響應市場，爆品研發和海外渠道搭建有望提速。
但盡管如此，在檢測收入斷崖下滑、糖尿病業務尚未扛鼎的當下，九安醫療身上仍然背著沉重的業績增長壓力。
從短期來看，汽車銷售或能成為短期變現方式，且倘若“人車家融合”模式跑通，早早入局的九安醫療還有望開辟車載健康監測等新藍海。渠道副業能否轉為公司第二增長曲線，靜待市場在未來給出答案。
